發(fā)達(dá)國(guó)家主要通過(guò)存量電源替代發(fā)展風(fēng)、光。對(duì)于美、日、德、法、英等風(fēng)電、光伏大國(guó)，其近年的總發(fā)電量規(guī)模相對(duì)平穩(wěn)，風(fēng)電、光伏發(fā)電量占比的提升主要通過(guò)替代存量煤電或存量核電，其中美國(guó)和英國(guó)近年以風(fēng)、光替代存量煤電為主，日本、德國(guó)和法國(guó)以替代存量核電為主。受資源條件、政策理念等因素影響，不同國(guó)家風(fēng)電、光伏發(fā)電量占比差異較大，德國(guó)2017 年風(fēng)電、光伏發(fā)電量占比達(dá)25.8%，進(jìn)進(jìn)領(lǐng)先。
中國(guó)、印度處于發(fā)展風(fēng)、光滿足部分增量電量需求階段。與發(fā)達(dá)國(guó)家不同，中國(guó)和印度近年的發(fā)電量仍處于較快發(fā)展階段，各類(lèi)主要電源的絕對(duì)發(fā)電量仍在持續(xù)增長(zhǎng)，但風(fēng)電、光伏的占比提升較快。與此同時(shí)，中國(guó)和印度的風(fēng)電、光伏發(fā)電量占比絕對(duì)值相對(duì)偏低，伴隨用電量的增長(zhǎng)和風(fēng)、光占比的提升，未來(lái)龍象起舞帶來(lái)的需求可觀。
大國(guó)風(fēng)電、光伏發(fā)展趨勢(shì)迥異。受資源條件以及行業(yè)所處階段差異影響，風(fēng)電、光伏近年在不同國(guó)家的發(fā)展趨勢(shì)有所差異，近年來(lái)全球范圍內(nèi)光伏的發(fā)展速度整體好于風(fēng)電，但并非所有大國(guó)均如此，中國(guó)、美國(guó)、印度、日本近年國(guó)內(nèi)光伏整體趨勢(shì)好于風(fēng)電，而德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)等歐洲大國(guó)的風(fēng)電發(fā)展相對(duì)更好。
投資建議。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)的風(fēng)電、光伏仍處于發(fā)展的初級(jí)階段，從電力結(jié)構(gòu)角度看，中短期內(nèi)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看不到天花板；海外市場(chǎng)風(fēng)、光發(fā)展空間依然廣闊。長(zhǎng)期看好風(fēng)電、光伏行業(yè)，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)風(fēng)電和光伏制造環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)，如金風(fēng)科技、通威股份、隆基股份等。
風(fēng)險(xiǎn)提示。（1）各國(guó)能源電力行業(yè)發(fā)展受政策影響明顯，如果政策發(fā)生變化，部分國(guó)家能源電力結(jié)構(gòu)調(diào)整的思路可能發(fā)生改變。（2） 如果風(fēng)電、光伏度電成本不能快速下降，那么其快速發(fā)展可能面臨補(bǔ)貼額度持續(xù)累積導(dǎo)致政府難以承受的問(wèn)題。（3）風(fēng)電、光伏同為可再生能源，隨著發(fā)展規(guī)模的擴(kuò)大未來(lái)相互競(jìng)爭(zhēng)程度可能加劇，目前風(fēng)電、光伏技術(shù)進(jìn)步均快速推進(jìn)，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局存不確定性。
