這其中,包括耗時逾兩年的中環(huán)股份收購國電光伏90%股份一事,在幾經(jīng)周折后,終于6月22日獲得了證監(jiān)會并購重組委審核無條件通過,并在7月3日完成了標的資產(chǎn)的過戶;也有7月24日,*ST天業(yè)(天業(yè)通聯(lián))突然發(fā)布公告稱,計劃以發(fā)行股份方式購買剛剛從納斯達克私有化退市的晶澳太陽能100%股權。
此外,6月6日上海電氣與港股公司保利協(xié)鑫能源簽署協(xié)議,籌劃收購保利協(xié)鑫能源下屬江蘇中能51%股權;而*ST海潤(海潤光伏)原董事長孟廣寶所實控的“華君系”相關公司,則是在今年5月10日、7月23日分兩次為*ST海潤償還了合計約4.63億元的債務,由此成為了*ST海潤債權人,業(yè)界推測這將成為孟廣寶與“華君系”介入*ST海潤后續(xù)大概率的破產(chǎn)重整中的“門票”……
如今看來,參與到這些紛繁復雜的并購重組中的,不僅有業(yè)內(nèi)外的央企、國企、民企,涉及了A股、港股、納斯達克等多個市場,且其都發(fā)生在三部委聯(lián)合發(fā)布《關于2018年光伏發(fā)電有關事項的通知》(“531新政”)的前后,也都醞釀于光伏行業(yè)恰處的競爭加劇、補貼退坡、利潤下滑的“平價上網(wǎng)前夜”。
無不看好光伏業(yè)發(fā)展
希望通過削減2018年的電價補貼以及年度光伏裝機規(guī)模,從而倒逼光伏業(yè)降本增效、淘汰落后產(chǎn)能,加速實現(xiàn)平價上網(wǎng)的“531新政”,也無可避免的觸發(fā)了光伏材料的價格暴跌,業(yè)界上市公司的股價下挫,以及銀行、金融機構對光伏業(yè)融資需求的愈發(fā)謹慎。
但正當業(yè)界叫苦,媒體渲染下的“光伏寒冬”來臨之際,包括業(yè)內(nèi)的中環(huán)股份、靳保芳,以及業(yè)外的上海電氣,甚至是人們眼中的“資本玩家”孟廣寶,都義無反顧地成為了上述有關光伏的并購重組案例中的“買方”。
7月18日,中概股——晶澳太陽能宣布完成與控股母公司晶龍集團合并交易,由此晶澳正式從納斯達克退市,成為晶龍集團的全資子公司。而作為該交易的買方,晶澳太陽能董事長兼CEO靳保芳及其所控股的晶龍集團(同時也是晶澳太陽能的第一大股東)付出了3.62億美元,約合人民幣24.49億元的代價。
在晶澳太陽能剛剛宣布完成私有化,從納斯達克退市6天后,A股上市公司*ST天業(yè)(天業(yè)通聯(lián))發(fā)布公告稱,公司與晶澳太陽能實控人簽署了《重大資產(chǎn)組意向協(xié)議》,對公司以發(fā)行股份方式購買晶澳太陽能100%的股權相關事宜達成合作意向。若一切順利,該重組將構成借殼上市,靳保芳亦將成為上市公司的實際控制人。
相較于“光伏圈大佬”靳保芳對晶澳太陽能回歸A股近三年的運籌帷幄,作為相對的“光伏圈外人”,上海電氣在“531新政”發(fā)布幾天后(6月6日)就對外宣布,公司將通過現(xiàn)金及股權方式收購保利協(xié)鑫能源下屬的江蘇中能51%股權。
對于這筆交易,上海電器在回應相關媒體采訪時表示,收購不僅表明上海電氣對于太陽能業(yè)務的高度重視,同時也再次確定對新能源發(fā)展趨勢的判斷。而盡管“531新政”對行業(yè)產(chǎn)生了一些影響,擁有豐富的從事能源產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗的上海電氣仍堅定的表達,政策用意為促進行業(yè)健康發(fā)展,淘汰落后產(chǎn)能,使光伏價格更有競爭力,使光伏的技術能力有更大提升,這是確立行業(yè)領先地位的最好時機。
與此同時,雖然幾經(jīng)方案修改,耗時兩年之久,中環(huán)股份對國電光伏90%股份仍表現(xiàn)出了志在必得的態(tài)度。2018年3月23日,盡管證監(jiān)會上市公司并購重組審核委員會未能審核通過中環(huán)股份發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關聯(lián)交易事項,但基于公司認為“本次交易有利于公司抓住太陽能電池用單晶硅材料、高效電池組件、半導體材料高速發(fā)展的歷史機遇”的判斷,中環(huán)股份還是決定進一步修改、補充、完善發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關聯(lián)交易方案及相關申報材料,推進有關事項。
并購呈現(xiàn)買家產(chǎn)業(yè)布局
除了表現(xiàn)出對光伏業(yè)堅定看好的態(tài)度外,在上述并購重組交易中,尤其是“業(yè)內(nèi)買家們”無不趁機豐滿自身羽翼,也展現(xiàn)出了各自在光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的布局思路。
成立于2005年的晶澳太陽能,2007年在美國納斯達克掛牌上市,光伏產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋硅片、電池、組件及光伏電站。根據(jù)其官網(wǎng)信息,公司目前在全球擁有11個生產(chǎn)基地、27個分支機構,產(chǎn)品足跡遍布100多個國家和地區(qū)。在2015年-2017年的三年間,晶澳太陽能連續(xù)三次躋身年度出貨量全球排名前四,2017年,晶澳太陽能總出貨量更是創(chuàng)出歷史新高,達到了7.6GW,使其營收同比增長31%,達到了197億元。
但在此基礎上,截止退市前,晶澳太陽能的總市值僅為3.51億美元(約24億元人民幣)。反觀A股,即便是在光伏板塊受到市場環(huán)境、政策風險的雙重影響的當下,例如東方日升、愛康科技等市值也均在100億元左右。也就是說,若此番借殼回歸A股成功,晶澳太陽能的市值水平大概率會得到大幅提升。
上海電氣夢寐以求的江蘇中能是目前世界上單體投資規(guī)模最大的多晶硅生產(chǎn)基地,直至2017年,該公司多晶硅料產(chǎn)能約7.48萬公噸,同比增長8.4%,仍然位列全球第一。不僅如此,作為保利協(xié)鑫能源旗下核心資產(chǎn),江蘇中能一直是中國光伏龍頭們信賴的原料供貨商,還是國內(nèi)僅有的幾家掌握電子級多晶硅生產(chǎn)技術的企業(yè)。此前,《證券日報》記者了解到,此次并購,也包括江蘇中能此前收購的SunEdison第五代CCZ拉晶技術、硅烷流化床顆粒硅技術及其附屬公司SunEdison ProductsSingapore、MEMC Pasadena和Solaicx的部分技術和資產(chǎn)。
而中環(huán)股份方面曾向《證券日報》記者表示,公司執(zhí)念國電光伏的重要原因在于其宜興基地內(nèi)的高效HIT電池線。通過交易獲得HIT電池生產(chǎn)線,豐富了中環(huán)股份單晶硅電池的技術路線。如此一來,公司就具有N型單晶硅光伏電池的兩種技術路線——“異質結”和“背電極”。
在HIT之外,國電光伏也曾是全球較大的太陽能EPC總承包公司,具備較強的市場影響力和品牌知名度。相關資料顯示,國電光伏具有的資質證書包括:電力工程施工總承包(三級);對外承包工程資格證書;對外貿(mào)易經(jīng)營者備案登記表;高新技術企業(yè)證書;自理報檢企業(yè)備案登記證明書;報關單位注冊登記證書。
總之,揭開“531新政”觸發(fā)伏材料價格暴跌,業(yè)界上市公司的股價下挫等的“表面現(xiàn)象”,上述業(yè)內(nèi)外的買家們都用“真金白銀”或“實際行動”押寶了光伏業(yè)向好發(fā)展。不過,與此同時,上述并購重組案例,也體現(xiàn)出了民企向央企、國企靠攏,港股公司、美股公司向A股公司靠攏的趨勢,而這似乎也預示著光伏業(yè)短期融資承壓的風險。