由于對未來進行預判所需結合的信息特別多，所以為了清晰預判就需要建立相應的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫。

　　

　　接下來我們再分析逐條分析上面三點，1、產(chǎn)業(yè)鏈的供求關系瞬息萬變，最難預測；2、產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)邊際成本較高的廠家成本水平，由于一定時期內(nèi)大家的成本是相對穩(wěn)定的，工藝的進步下保持一個相對穩(wěn)定的下滑趨勢，所以一旦數(shù)據(jù)庫做好這一部分就比較可靠；3、內(nèi)部收益率和利率、稅率、產(chǎn)品價格等等因素相關，這些方面也有成熟模型，但是，對光伏產(chǎn)品價格接受程度的上限是在供不應求價格上漲時才會出現(xiàn)的現(xiàn)象，而今年光伏全行業(yè)將會一直處于供過于求的狀態(tài)，在供過于求的狀態(tài)下，測算價格承受上限的意義就不大了。

　　

　　現(xiàn)在再把上面三個部分的內(nèi)容梳理一下，第一點：供求關系瞬息萬變、最難預測；第二點：成本格局相對穩(wěn)定，業(yè)內(nèi)大公司都比較容易把握；第三點：在供過于求格局下無需考慮。所以簡單梳理下來我們就會發(fā)現(xiàn)，預判未來行業(yè)價格趨勢的真正難點就是對第一點：“供求關系”的把握上。在我的數(shù)據(jù)庫中光伏組件廠多達157家，而且大部分企業(yè)沒有上市或者在海外市場上市，信息不公開，即便公開信息也不及時，就算信息及時，信息匯總起來也非常麻煩。這該咋辦？有沒有什么好的辦法呢？辦法當然是有的，而且還很簡單。那就是追蹤關鍵輔材廠商的出貨情況，組件廠很多，硅片廠也很多，但是個別關鍵輔材廠商的集中度卻非常高，光伏玻璃福萊特和信義光能占據(jù)超過50%的份額；銀漿賀利氏、三星SDI、杜邦等巨頭占據(jù)大多數(shù)市場份額；金剛線領域形成楊凌美暢、三超新材、岱勒新材、東尼電子等一大三小的格局；由于光伏產(chǎn)業(yè)上游輔材細分行業(yè)容易形成寡頭壟斷的現(xiàn)象，個別幾家公司占據(jù)大部分的行業(yè)份額而且競爭格局穩(wěn)定，是觀察全產(chǎn)業(yè)鏈需求的最好素材，而這其中，最為優(yōu)秀、近乎完美的產(chǎn)業(yè)研究素材就是EVA廠家的出貨數(shù)據(jù)。

　　

　　EVA是光伏組件必須用到的膠膜，和面積直接相關，一塊組件1.63平米，EVA需要對電池片正反封裝，且面積會比組件面積略小，所以一塊組件所使用到的EVA面積為1.6×2=3.2平方米；由于生產(chǎn)過程中會有一定面積的損耗，每塊組件生產(chǎn)下來損耗的面積介于0.2~03平米之間，所以一片60型標準組件實際使用到的EVA的面積為3.2+0.2=3.4㎡。

　　

　　EVA行業(yè)高度壟斷集中，龍頭公司福斯特一家占據(jù)全球48%的市場份額，去年出貨量達到了5.77億㎡；龍二為斯威克，去年產(chǎn)量1.56億㎡；第三是海優(yōu)威，去年出貨量約1.3億㎡，三家公司市場格局穩(wěn)定，去年合計出貨量8.63億㎡，如果折算成60型標準組件，對應8.63÷3.4=2.538億塊；按照去年每塊60型組件平均功率278W計算，對應總功率2.538×278=705億瓦=70.5GW。去年全球扣除薄膜組件后的總的組件出貨量達到了101GW，上述三家公司的市場占有率恰好70%。

　　

　　EVA和面積相關，所以電池技術進步帶來的功率提升不會給EVA數(shù)據(jù)造成干擾。EVA用量一定，產(chǎn)業(yè)內(nèi)各家損耗差異很小，各家每片60型標準組件用量均為3.4平米左右，好記好算，容易尋找出確定性的衡量計算標準。EVA產(chǎn)線開停靈活，淡季來了不會為了囤積庫存而盲目生產(chǎn)，庫存因素擾動小；EVA高度壟斷集中，我們只需要追蹤三家公司的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)便可覆蓋全行業(yè)70%的出貨情況，而且競爭格局穩(wěn)定，我們只需要把三家數(shù)據(jù)除以0.7便可推算全行業(yè)的整體需求，簡便快速地對行業(yè)冷暖有一個清晰認知。

　　

　　EVA出貨量數(shù)據(jù)是如此完美的觀察光伏行業(yè)冷暖的關鍵，那么有沒有其他關鍵輔材能同樣輕易觀察整個行業(yè)冷暖呢？讓我們舉辦一場擂臺賽，對比EVA數(shù)據(jù)和其他關鍵輔材數(shù)據(jù)的優(yōu)劣。

　　

　　1、EVA對比光伏玻璃

　　

　　光伏玻璃也是面積相關，不會受到不同電池片不同功率的干擾，行業(yè)格局也比較清晰，前三強分別為信義光能、福萊特玻璃、中國建筑材料，行業(yè)集中度正在提高，龍頭公司憑借著強大的技術實力和成本管控能力不斷擴產(chǎn)，而二三線光伏玻璃小廠出在盈虧平衡線上，產(chǎn)能正在逐步退出。

　　

　　但光伏玻璃有如下幾個明顯軟肋：

　　

　　1、行業(yè)集中度遠不如EVA，前三強市場占有率僅僅50%+，低于膠膜行業(yè)；

　　

　　2、雙面組件和雙玻組件對預測造成干擾，近些年雙面或者雙玻組件占有率正在不斷提升，出貨面積一定的情況下雙面占比越高，實際對應的組件數(shù)量越少；

　　

　　3、光伏玻璃在統(tǒng)計產(chǎn)能時喜歡按照日融量來計算，光伏玻璃公司公告的數(shù)據(jù)經(jīng)常說產(chǎn)線日融量為××噸/每日，偶爾會披露出貨面積，由于光伏玻璃的重量和面積的對應關系受到成品率和玻璃厚度的擾動，我們并不能很準確的依靠日融量統(tǒng)計光伏玻璃的面積產(chǎn)出。

　　

　　所以這三個軟肋下，光伏玻璃數(shù)據(jù)的有效性差于EVA。

　　

　　2、EVA對比光伏背板

　　

　　光伏背板也是面積相關，不會受到不同功率電池片的干擾，行業(yè)集中度較低，龍一龍二分別為中來股份和賽伍，兩家公司市場占有率接近50%，最近福斯特開始進軍背板行業(yè)，勢頭迅猛，賽伍正在上市融資且這家公司狼性十足，行業(yè)格局不穩(wěn)定，不能依靠幾家的出貨量數(shù)據(jù)推斷全局。此外背板還面臨與光伏玻璃同樣的問題，那就是隨著雙玻、雙面組件占比提升，背板的出貨量數(shù)據(jù)對全行業(yè)的預判準確性正受到越來越大的干擾。

　　

　　3、EVA對比金剛線

　　

　　硅片切割耗材由于行業(yè)整體規(guī)模較小，競爭格局清晰，楊凌美暢市場占有率超過50%，隨著2017年金剛線技術革命的洗禮，海外切片產(chǎn)能由于太過老舊無法進行金剛切技改致使切片產(chǎn)能紛紛推出，我國光伏單多晶硅片全球市場占有率超過95%，與之相對應，金剛線近乎實現(xiàn)了100%的國產(chǎn)化。金剛線行業(yè)前四強分別是楊凌美暢、三超新材、岱勒新材、東尼電子，由于目前還沒有特別詳細的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，但我們可以根據(jù)各家公司的年報情況推斷上述幾家公司合計市場占有率達到80%，所以跟蹤金剛線的出貨情況也可以大致判斷行業(yè)冷暖，如果進一步跟蹤金剛線對各家的出貨情況便可判斷行業(yè)內(nèi)各家的開工率情況。

　　

　　說完優(yōu)點就不得不說金剛線出貨量作為觀察全行業(yè)冷暖情況的關鍵數(shù)據(jù)的明顯缺陷：

　　

　　單多晶切割線耗差距巨大，優(yōu)化優(yōu)秀的單晶硅片切割過程只需要消耗0.9m/片；而硬質(zhì)點較多又使用改造機的多晶硅片控制不佳的時候單片切割需要消耗1.8m/片；單張硅片對金剛線消耗量不同，專機和改造機消耗量不同；各家質(zhì)量管控水平不同也會導致線耗不同。

　　

　　所以我們無法準確可靠地通過金剛線的出貨量推斷全行業(yè)的硅片產(chǎn)出量。

　　

　　4、EVA對比銀漿

　　

　　銀漿作為觀察行業(yè)冷暖的數(shù)據(jù)有自身優(yōu)勢，行業(yè)基本壟斷在賀利氏、三星SDI、杜邦等幾家公司手中；銀漿所面臨的問題和金剛線類似，就是各家電池工藝不同、管控水平不同、設備新舊不同會導致對銀漿的消耗量差別巨大，雙面電池和單面電池銀漿消耗量也不同、P型電池和N型電池消耗量不同、五主柵和十二主柵消耗量不同。

　　

　　這些因素的干擾下，使得我們無法準確通過銀漿的出貨量判斷行業(yè)整體的電池產(chǎn)出。雖然出貨量數(shù)據(jù)易于獲得卻很難得出可靠結論。

　　

　　5、EVA對比鋁漿、網(wǎng)版

　　

　　有朋友告訴我每張電池片的鋁漿用量基本恒定，而且鋁漿90%的出貨量基本被儒興、天盛兩家公司所壟斷；網(wǎng)版也有類似屬性，面積固定，行業(yè)集中度高。對于這兩個領域我表示基本同意，而且愿意把它作為一個課題繼續(xù)深入研究，如果確認鋁漿出貨量也是觀察行業(yè)冷暖的優(yōu)秀數(shù)據(jù)那就再好不過了，因為法律的基本原理都說：“孤證不為證”，獲得的信息要相互能應證才更加可靠。

　　

　　如果鋁漿出貨量也是理想的觀察行業(yè)冷暖的數(shù)據(jù)，那就正好可以與EVA出貨數(shù)據(jù)相互應證，進而把研究工作更進一步做扎實、做可靠。

　　

　　獲得EVA數(shù)據(jù)后，我們可以提煉出什么樣的信息？

　　

　　就以5月份為例，根據(jù)調(diào)研我們大致掌握EVA廠家5月份各家排產(chǎn)計劃為福斯特4700萬㎡；斯威克1500萬㎡；海優(yōu)威1200萬㎡。三家合計出貨量為7400萬㎡，由于上述三家公司市場占有率為70%且格局穩(wěn)定，我們就可以推斷今年5月全球膠膜出貨量為7400÷0.7=10571萬㎡；由于每片組件消耗膠膜面積為3.4平方米，可推測五月份全球組件產(chǎn)量為10571÷3.4=3109萬塊。按照現(xiàn)在切割水平，1kg單晶方棒出片量62張，切方硅損為4%，當前單晶硅片全球市場占有率40%；1kg多晶小方錠出片量57張，切方硅損為6.5%，多晶硅片市場占有率60%。結合上述數(shù)據(jù)我們可得一個封裝60張硅片的單晶組件的硅料需求量為60÷62×1.04=1.007kg；同樣道理一個標準多晶組件硅料需求量為60÷58×1.065=1.102kg。疊加考慮他們各自市場占有率（單晶40%、多晶60%），當前技術水平下一片組件平均硅料消耗量為1.007×0.4+1.102×0.6=1.064kg。結合前面產(chǎn)出數(shù)據(jù)，我們可得知5月對硅料的預期需求量為3109萬×1.064kg=3307.9萬千克=3.31萬噸。把需求年化對應的就是年化需求3.31×12=39.72萬噸。此外我們還要考慮半導體對硅料的需求，根據(jù)經(jīng)驗半導體每年對硅料需求量為3萬余噸，考慮到去年半導體行業(yè)的跨越式大發(fā)展，半導體對硅料需求量可能會接近4萬噸/年。光伏需求和半導體需求疊加在一起合計43.72萬噸。隨后我們?nèi)?shù)據(jù)庫中貼合產(chǎn)能數(shù)據(jù)，并把需求曲線畫在43.7萬噸的位置，看看此時邊際成本較高的廠商是哪一家。

　　

　　根據(jù)上面的產(chǎn)能成本分布圖，我們可以發(fā)現(xiàn)要想滿足當前全球的硅料需求，我們的硅料價格需要讓韓國OCI這樣的高成本產(chǎn)能有充足動機開工才行。預判未來的價格趨勢，我們需要對產(chǎn)能數(shù)據(jù)實時跟蹤。展望2018年三季度，供需格局就會非常不一樣。由于目前預期今年三季度全球組件需求量僅為21GW，折合在每個月僅為7GW，相較于當前下滑30%，對應硅料年化產(chǎn)能為30萬噸。而且三季度產(chǎn)業(yè)內(nèi)各個環(huán)節(jié)對庫存的容忍度會降低，更進一步加劇供求矛盾，所以對于目前光伏產(chǎn)業(yè)有較大庫存的龍頭公司，要警惕今年三季度硅料價格出現(xiàn)超預期下跌的情況。下圖是2018三季度硅料產(chǎn)能成本供求圖：

　　

　　我們要特別提醒產(chǎn)業(yè)內(nèi)的公司，三季度的行業(yè)格局可能會迫使江西賽維、恒星科技、江蘇協(xié)鑫外購電力產(chǎn)能停產(chǎn)檢修后，才會使得硅料實現(xiàn)供需平衡。參照歷史經(jīng)驗，我們要做好硅料價格跌破100元的心理準備。伴隨著四季度一大批新硅料產(chǎn)能的投產(chǎn)釋放，我們要做好硅料價格長期低于100元的心理準備。

　　

　　這就是我們結合EVA數(shù)據(jù)疊加我們的產(chǎn)能成本數(shù)據(jù)庫可以得到的結論。類似的，我們分析電池片產(chǎn)能，發(fā)現(xiàn)臺灣地區(qū)（有10GW電池片產(chǎn)能）在前段時間的硅料價格下明顯開工率不足，要想滿足旺季的需求，需要喚醒部分高成本產(chǎn)能才行，這是我四月光伏產(chǎn)業(yè)月報預判電池片價格要上漲的核心邏輯。

　　

　　上面僅是硅料環(huán)節(jié)一個案例，通過EVA的數(shù)據(jù)，我們了解產(chǎn)業(yè)需求后，其他環(huán)節(jié)也就都比較容易通過類似方法來預判未來行業(yè)格局和價格走勢了。構建行業(yè)產(chǎn)能、成本數(shù)據(jù)庫就如同畫了一條龍，得到EVA數(shù)據(jù)就如同給這條龍點上了眼睛。能讓整個龍火起來。所以：EVA是解開光伏行業(yè)需求之謎的金鑰匙。