受益于玻璃價格大漲，旗濱集團股價節(jié)節(jié)攀升。自11月5日，已經(jīng)連續(xù)8個交易日上漲。截至11月16日收盤，股價已經(jīng)上升至13.32元/股。11月以來，股價上漲幅度超過45%。
可是，光伏玻璃市場卻面臨有價無量的困境。近年來，隨著光伏技術迅速發(fā)展，以及平價上網(wǎng)從可能變?yōu)楝F(xiàn)實，光伏發(fā)電需求呈爆發(fā)式增長。作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游產(chǎn)品，光伏玻璃的市場需求同樣火爆。
數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年全球光伏玻璃需求分別約658、870、1016萬噸，每年有著近200萬噸的增量空間，而2020年光伏玻璃產(chǎn)能的年實際增長量僅為73萬噸左右。用于光伏組件的超白玻璃產(chǎn)能遠不能滿足需求，已經(jīng)成為制約光伏組件產(chǎn)量的重要因素。
三季度以來，旗濱集團動作頻頻。在9月和10月，旗濱集團分別發(fā)布公告，擬分別投資10.3億和13.7億元，在湖南資興和浙江紹興新建光伏玻璃項目?？偣步ㄔO一條1200t/d高透基板光伏玻璃線和一條1200t/d高透背板材料及配套深加工生產(chǎn)線。
對此，公司表示，通過新建項目來滿足市場對太陽能光伏高透背板材料的需求，公司緊緊把握光伏行業(yè)快速發(fā)展的機遇，加快拓展光伏玻璃市場布局。
東北證券認為，高透基板和高透背板均是光伏玻璃重要組件，隨著光伏玻璃需求日益旺盛，且公司超薄超白玻璃產(chǎn)品已納入隆基股份長期采購目錄，這2個投資建設項目將有利于公司擴展光伏玻璃市場。
目前光伏玻璃行業(yè)呈現(xiàn)雙寡頭格局，排名第一的是H股的信義光能，緊隨其后的是在A、H股上市的福萊特。2019年，信義光能和福萊特產(chǎn)能分別為7800噸/天，5400噸/天，占光伏玻璃總產(chǎn)能比例分別為33%和22%，兩者合計占據(jù)超50%市場份額。
此番旗濱集團大舉擴產(chǎn)光伏玻璃，能否異軍突起，在光伏玻璃行業(yè)占據(jù)一席之地呢?
在業(yè)內(nèi)人士看來，光伏玻璃行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、資源優(yōu)勢和客戶優(yōu)勢等構筑的行業(yè)壁壘突出。
光伏玻璃行業(yè)具備很強的客戶粘性，從而形成了較強的先發(fā)優(yōu)勢。對光伏組件生產(chǎn)企業(yè)來說，產(chǎn)品質(zhì)量和穩(wěn)定性是首要考慮標準。當前信義、福萊特已經(jīng)跟全球知名廠商建立長期穩(wěn)定合作關系，如隆基、晶科能源等。除非特殊情況，下游廠商幾乎更換供應商的意愿。
而且，光伏玻璃行業(yè)規(guī)模效應顯著，規(guī)模效應之下成本競爭優(yōu)勢凸顯。安信證券表示，目前行業(yè)內(nèi)新建大窯爐主要集中在頭部企業(yè)(信義、福萊特)，一般情況下1200t/d的窯爐相比600t/d的成本降幅在15-20%，成本的降低主要體現(xiàn)在大窯爐內(nèi)部的燃料和溫度更穩(wěn)定。
龍頭企業(yè)憑借成本優(yōu)勢，盈利能力強勁，有望強者恒強。近年來，第一梯隊的信義和福萊特產(chǎn)品毛利率在30%-35%，二線玻璃企業(yè)如彩虹、南玻等產(chǎn)品毛利率在20%-25%，三線玻璃企業(yè)以及外采原片進行深加工的玻璃企業(yè)(如亞瑪頓)產(chǎn)品毛利率在10%-15%。
不過，作為光伏玻璃行業(yè)的新入者，旗濱集團在一些方面確實具備與頭部企業(yè)競爭的實力。
旗濱集團主用的浮法技術有其獨特優(yōu)勢，未來會和壓延法并存。據(jù)悉，光伏玻璃主要采用超白壓延玻璃或超白浮法玻璃。當前旗濱集團主要采用超白浮法，而光伏玻璃龍頭信義、福萊特以生產(chǎn)超白壓延玻璃為主。壓延發(fā)電效率高于浮法，旗濱集團在浮法玻璃紅外透過率做積極嘗試，將彌補浮法0.3%-0.5%發(fā)電效率的差距。相比壓延，浮法的強度更高。未來在雙玻2.0的情況下，對玻璃薄度要求更高，浮法厚度容易調(diào)整，應用場景有望進一步拓寬。
據(jù)業(yè)內(nèi)專家表示，隨著玻璃的薄型化，浮法工藝的成本相對更低，工藝控制難度也比壓延低。
由于超白浮法技術門檻高，其它企業(yè)浮法改光伏難度較大，旗濱集團在超白浮法玻璃生產(chǎn)占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。據(jù)旗濱集團表示，一方面，改造浮法做光伏設計時需要有相關預留和配套方案，否則整改難度大;另一方面生產(chǎn)對窯齡有嚴格要求，公司擁有26條浮法產(chǎn)線的情況下，可選擇范圍大，一般企業(yè)則缺乏相應規(guī)模。
從超白砂礦供應格局來看，旗濱集團處于行業(yè)領先位置。光伏玻璃的原材料主要為石堿和石英砂，而超白砂是生產(chǎn)超白玻璃的重要原料。當前，超白石英砂礦屬于稀缺資源。郴州超白礦供旗濱集團開采，且具有品質(zhì)優(yōu)、體量大的特點。據(jù)悉，郴州砂礦體量比目前最大的礦大三倍。而信義、福萊特主要是以安徽鳳陽超白砂礦，由于砂礦禁止外賣，未來供應存在一定風險。相比之下，旗濱集團屬公司內(nèi)部所有，能夠保障長期穩(wěn)定供應高品質(zhì)原料。
隨著雙面雙玻組件滲透率逐步提升，未來雙玻市場需求會逐步增加。目前雙玻滲透率大約在30%，預計明年會達到40%-50%滲透率。旗濱集團是第一家介入雙玻組件雙面發(fā)電的公司，利用超白浮法技術生產(chǎn)的產(chǎn)品已經(jīng)得到了光伏頭部企業(yè)認可。
數(shù)據(jù)顯示，雙玻組2.0透過率比3.2的好7%-10%，未來雙玻厚度2.0mm是趨勢。而當前福萊特2mm占比不過30%，為了將玻璃做薄，需要進行資金高投入、對生產(chǎn)線大規(guī)模地改造。據(jù)了解，改造資金成本高昂，將達到新生產(chǎn)線的2/3。相比之下，公司作為新進入者，沒有生產(chǎn)規(guī)模改造的困擾，可以全心投入雙玻2.0生產(chǎn)。
一機構投資者認為，“旗濱剛進入該領域，無論從技術還是品牌影響力方面，還是需要一定適應期，不過中長期來看還是值得期待的”。
