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IPO雷達(dá)|這家光伏設(shè)備商闖關(guān)科創(chuàng)板:私有化三年不到,控制權(quán)存風(fēng)險(xiǎn)

核心提示:IPO雷達(dá)|這家光伏設(shè)備商闖關(guān)科創(chuàng)板:私有化三年不到,控制權(quán)存風(fēng)險(xiǎn)

科創(chuàng)板上會(huì)再啟,金博股份和天合光能將于3月11日攜手闖關(guān)。

由于金博股份的產(chǎn)品高度依賴光伏行業(yè),且公司客戶高度集中,隨著“531新政”等一系列的行業(yè)變化,金博股份業(yè)績也勢必會(huì)受到影響。

此外,背靠中南大學(xué)的金博股份,才私有化不到三年,目前公司實(shí)控人廖寄喬的持股比例并不高,扣除一致行動(dòng)人持股后,與單一第二大股東持股比例相差不到1個(gè)百分點(diǎn),存實(shí)控人控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。

來源:上交所高度依賴下游光伏

金博股份成立于2005年6月6日,注冊資本6000萬元,控股股東、實(shí)控人廖寄喬,2017年至2019年的營業(yè)收入規(guī)模分別為1.42億元、1.8億元、2.4億元,凈利潤分別為2896.87萬元、5391.39萬元、7767.25萬元。

金博股份主要從事先進(jìn)碳基復(fù)合材料及產(chǎn)品的研產(chǎn)銷,現(xiàn)階段聚焦于碳/碳復(fù)合材料及產(chǎn)品。報(bào)告期內(nèi),金博股份主營產(chǎn)品為單晶拉制爐熱場系統(tǒng)系列產(chǎn)品,主要應(yīng)用于光伏晶硅制造領(lǐng)域,主要客戶包括隆基股份(601012.SH)、中環(huán)股份(002129.SZ)、晶科能源(NYSE:JKS)、晶澳科技(002459.SZ)等行業(yè)內(nèi)主要公司。

來源:說明書由圖可見,金博股份高度依賴著下游的光伏產(chǎn)業(yè)。

2018年5月,我國“531新政”推出,明確提出提高光伏行業(yè)發(fā)展質(zhì)量的同時(shí),也加快補(bǔ)貼退坡,光伏補(bǔ)貼的裝機(jī)規(guī)模和電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)均下調(diào),使光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生了結(jié)構(gòu)性調(diào)整。據(jù)金博股份描述,隆基股份、中環(huán)股份、晶科能源等金博股份主要客戶,受“531新政”影響,2018年第三季度收入同比增長2.17%、6%、4.29%,較上年同期117.5%、47.45%、20.41%下降明顯;受客戶經(jīng)營情況影響,金博股份2018年第三季度收入同比增長22.11%,較上年同期的67.56%下降明顯。

到了2019年1月,國家能源局又發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電無補(bǔ)貼平價(jià)上網(wǎng)有關(guān)工作的通知》等政策,長期來看,光伏發(fā)電將逐漸進(jìn)入平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代。短期來看,光伏行業(yè)的發(fā)展仍然受到國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策影響較大,存在光伏產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)或調(diào)整對(duì)行業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生沖擊的風(fēng)險(xiǎn)。很顯然,對(duì)光伏行業(yè)依賴度極高的金博股份也將受到波及。

來源:說明書事實(shí)上,金博股份的下游客戶也非常集中,2017年、2018年和2019年,公司對(duì)前五大客戶的銷售收入合計(jì)占公司當(dāng)期營業(yè)收入的83.7%、86.6%和74.08%,這對(duì)于公司來說還意味著主要客戶出現(xiàn)問題,對(duì)公司將構(gòu)成不利。

實(shí)控人控制權(quán)存風(fēng)險(xiǎn)

從金博股份的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看,公司的股權(quán)穩(wěn)定性和內(nèi)控都存在不安定因素。

據(jù)悉,自2017年5月起至今,廖寄喬為公司實(shí)際控制人。廖寄喬直接持有公司17.71%股份,持有益陽榮晟21.34%出資額,并通過與益陽榮晟簽訂的一致行動(dòng)協(xié)議,合計(jì)控制金博股份25.16%的股份,這個(gè)比例相對(duì)較低。上述的一致行動(dòng)協(xié)議將于首次公開發(fā)行并上市三年后到期。

金博股份此次首發(fā)完成并上市后,廖寄喬實(shí)際控制的公司股份比例將進(jìn)一步稀釋。如果一致行動(dòng)協(xié)議到期后不再續(xù)簽,或出現(xiàn)其他股東增持股份謀求公司控制權(quán)的情形,將可能會(huì)影響公司現(xiàn)有控制權(quán)的穩(wěn)定。

來源:說明書另一方面,廖寄喬2017年9月及2018年4月增資的資金中2255萬元來源于其向員工、親戚及朋友的借款,占上述增資資金總額的比例為66.09%。截至招股說明書簽署日,上述借款的余額為1885萬元。

根據(jù)廖寄喬與債權(quán)人簽署的《借款協(xié)議》,利息一年一結(jié),年利率為7%或5%,借款期限屆滿后,一次性償還借款本金。上述借款將在2022年至2024年陸續(xù)到期,經(jīng)測算,廖寄喬2020年至2024年每年應(yīng)當(dāng)償還的金額分別為124.85萬元、124.85萬元、424.85萬元、1644.85萬元和53.5萬元,合計(jì)2372.9萬元。

據(jù)介紹,廖寄喬未來每年還款的資金來源主要為工資、獎(jiǎng)金、個(gè)人家庭積累及持有的公司股份的分紅等。但如未來公司的經(jīng)營狀況、分紅政策發(fā)生重大變化,將可能導(dǎo)致廖寄喬不能按期償還借款,那么則存在實(shí)際控制人持有的公司股權(quán)有可能被債權(quán)人要求凍結(jié)、處置的風(fēng)險(xiǎn),并對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響。

也因此,借款之事屢被監(jiān)管層問詢。

和中南大學(xué)什么關(guān)系?

金博股份有著很深的中南大學(xué)背景。

廖寄喬,公司實(shí)控人、董事長、首席科學(xué)家,是中南大學(xué)材料學(xué)博士研究生學(xué)歷,工學(xué)博士學(xué)位,正高二級(jí)研究員,1992年6月至2019年6月,還任職于中南大學(xué)粉末冶金研究院。廖寄喬曾受中南大學(xué)委派于2007年11月至2011年4月兼任粉冶中心董事,2011年5月至2019年5月兼任粉冶中心董事及總經(jīng)理、并兼任部分下屬子公司董事長職務(wù)。

公司董事、總經(jīng)理王冰泉,有中南大學(xué)工商管理碩士學(xué)位。

董事、總工程師李軍,擁有中南大學(xué)材料物理與化學(xué)專業(yè)碩士研究生學(xué)歷、工學(xué)碩士學(xué)位,曾于2007年9月至2010年7月,中南大學(xué)碩士研究生學(xué)習(xí)。

獨(dú)立董事陳一鳴,曾于1995年3月至1998年8月,中南大學(xué)粉末冶金廠總工程師助理;1998年9月至2002年2月,中南大學(xué)博士學(xué)習(xí)。

在2011年8月18日,公司與中南大學(xué)簽訂了《產(chǎn)學(xué)研合作協(xié)議》,充分利用高校的人才和技術(shù)優(yōu)勢,加快企業(yè)新產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)度及科研成果的轉(zhuǎn)化,加強(qiáng)學(xué)校同企業(yè)之間的合作,實(shí)現(xiàn)學(xué)校與企業(yè)的資源共享。協(xié)議約定有效期為十年。根據(jù)《產(chǎn)學(xué)研合作協(xié)議》,對(duì)于產(chǎn)學(xué)研項(xiàng)目研制的產(chǎn)品或科研成果,金博股份都擁有其知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

而在IPO之際,2019年8月27日,中南大學(xué)還出具過一份《確認(rèn)函》,確認(rèn)“金博股份目前享有的全部專利(包括已授權(quán)專利和申請(qǐng)中專利)及非專利技術(shù)均不構(gòu)成本單位具有任何權(quán)利的職務(wù)發(fā)明,本單位對(duì)金博股份名下的所有專利及非專利技術(shù)不享有任何現(xiàn)有或潛在的權(quán)利主張,不存在任何糾紛或潛在糾紛。”

其實(shí),中南大學(xué)還曾經(jīng)為金博股份的實(shí)控人。

歷史資料顯示,金博股份自2005年6月設(shè)立時(shí)起至2017年5月的控股股東為中南大學(xué)粉末冶金工程研究中心有限公司。該粉冶中心自設(shè)立至2019年7月的實(shí)際控制人為中南大學(xué)。故2005年6月至2017年5月,金博股份實(shí)際控制人為中南大學(xué)。直到2017年5月,金博股份實(shí)際控制人才變更為廖寄喬。

關(guān)于這一點(diǎn),在監(jiān)管層的問詢中也反復(fù)被提及,金博股份也相應(yīng)做了解釋。那么監(jiān)管層方面是否會(huì)釋懷呢?3月11日上會(huì)時(shí)將揭曉答案。

來源:問詢

來源:問詢

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