因此，對于向日葵來說，海外市場和相關(guān)政策的重要性不言而喻。

2012年開始，美國和歐盟對中國光伏企業(yè)采取“反補(bǔ)貼”和“反傾銷”調(diào)查，同年5月，美國商務(wù)部公布的反傾銷調(diào)查初裁結(jié)果中，對中國光伏產(chǎn)品征收31.14%-249.96%的反傾銷稅。

這對向日葵來說，無疑是當(dāng)頭一棒。

從向日葵的營收結(jié)構(gòu)來看，自2010年公司海外收入達(dá)到21.88億元后
 

　　另外，PVInfolink的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2018年2季度末，全球硅片總產(chǎn)能超過160GW，年化產(chǎn)能利用率僅為74.6%，競爭更加劇烈。

　　2018年5月31日，國家發(fā)改委、財政部、國家能源局發(fā)布《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項的通知》（以下簡稱“531新政”），核心內(nèi)容為加快光伏發(fā)電補(bǔ)貼退坡，降低補(bǔ)貼強(qiáng)度，這直接導(dǎo)致光伏產(chǎn)品價格大幅下滑，對公司經(jīng)營產(chǎn)生嚴(yán)重影響。

　　國內(nèi)外政策疊加及產(chǎn)業(yè)整體危機(jī)之下，不可避免，向日葵的營收受到了影響。

　　難以變換航道

　　在“雙反”和“531新政”面前，整個光伏產(chǎn)業(yè)雖受到影響，仍有實現(xiàn)突圍的頭部企業(yè)，向日葵的敗局其實還摻雜著許多個體因素。

　　從盈利表現(xiàn)來看，2012年和2018年兩個行業(yè)低谷期，向日葵都尤其“極端”，其中2018年毛利率低至-1.63%，為全行業(yè)最低，這與向日葵最初的定位有很大關(guān)系。
 

　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈的前端是硅片，由硅料加工成規(guī)范尺寸的硅片，應(yīng)用于下游的電池和組件，而硅片又分為單晶硅片和多晶硅片兩種，區(qū)別在于前者轉(zhuǎn)換效率和成本均高于后者。

　　隨著單晶硅片技術(shù)的不斷提高，其性價比優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，市場主流品種已經(jīng)由多晶逐漸切換為單晶?，F(xiàn)階段產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象也正在隨著單晶硅片生產(chǎn)成本降低、產(chǎn)量提高而變得更加嚴(yán)重。

　　未來，多晶產(chǎn)品生產(chǎn)商恐將無處容身，而向日葵正屬于其中一員。

　　由于光伏硅片行業(yè)屬于典型的重資產(chǎn)行業(yè)，單晶硅片和多晶硅片的生產(chǎn)設(shè)備是完全不同的直拉單晶爐長晶和鑄錠爐，想要切換軌道，由生產(chǎn)多晶硅片轉(zhuǎn)為生產(chǎn)單晶硅片，需要徹底的設(shè)備更換，以及大量的研發(fā)投入。

　　然而，行業(yè)遇冷，吳建龍對光伏產(chǎn)業(yè)不再有當(dāng)初的熱情，向日葵似乎也已經(jīng)不具備這樣的條件了。

　　首先，公司的研發(fā)投入越來越少。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，近六年向日葵研發(fā)支出占收入比重在3%上下浮動，始終低于行業(yè)均值，近兩年研發(fā)支出更是分別同比減少29.04%和55.88%。
 

　　另外，以公司目前的資金情況，恐難徹底的更換設(shè)備。

　　2018年，在11.46億元的巨額虧損下，向日葵的所有者權(quán)益發(fā)生“斷崖式”下跌，家底被掏空的同時，其資產(chǎn)負(fù)債率飆升至87.84%，這使得一直高于行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率均值的向日葵，成為行業(yè)最高值。2019年3月末，公司貨幣資金余額1.15億元，短期借款余額3.73億元。
 

　　值得一提的是，公司雖然盈利情況不佳、債務(wù)高筑，實控人吳建龍卻因套現(xiàn)腰包滿滿。

　　2013年2月，吳建龍辭去公司董事長職位，這項操作使其能夠在所持股份3年限售期滿之時，剛好滿足“離職后半年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓公司股份”的條件。

　　果不其然，2013年9月吳建龍就開啟了“收割模式”。兩年時間持股比例從40.98%降至15.79%，之后少量回升至17.37%，合計套現(xiàn)約25億元，被稱為“創(chuàng)業(yè)板套現(xiàn)第一人”。

　　蛻變還是掙扎

　　自身主業(yè)難以快速增長的情況下，吳建龍開始計劃轉(zhuǎn)型。

　　2019年，吳建龍將部分光伏業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)入自己實際控制的聚輝新能源，同時將其妻胡愛與其子吳靈珂名下的貝得藥業(yè)裝入向日葵。

　　這一波買和賣對向日葵來說相當(dāng)于一次主業(yè)置換，對吳建龍來說則是一次“價值刷新”。

　　2018年9月1日的收購報告書顯示，當(dāng)時吳建龍欲以7.5億元作為貝得藥業(yè)的交易對價，未獲得證監(jiān)會通過 ，在最新一份核查意見中，評估價降至5.92
 

　　吳建龍妻兒名下的貝德藥業(yè)能否能夠成為向日葵的救命稻草，其實還留有懸念。

　　貝得藥業(yè)的主要產(chǎn)品包括克拉霉素原料藥和拉西地平分散片，前者屬于低門檻的傳統(tǒng)化學(xué)法合成工藝，沒有多少技術(shù)含量，許多小廠商也能進(jìn)行生產(chǎn)，未來不可避免會產(chǎn)生激烈的行業(yè)競爭和低利潤水平。

　　拉西地平分散片作為另一個重要的業(yè)績增長點，競爭對手雖然不多，但分別為哈藥集團(tuán)、康恩貝和葛蘭素史克幾家勢頭強(qiáng)勁的藥企。

　　雖然目前克拉霉素原料藥及拉西地平分散片尚未納入一致性評價范圍，但相關(guān)政策一旦發(fā)生改變，價格及毛利率可能發(fā)生大幅下降，2018年拉西地平分散片高達(dá)90.68%的毛利率能撐多久，成為貝得藥業(yè)能否挽回向日葵當(dāng)前僵局的關(guān)鍵。

　　2019年7月13日（周六），向日葵公布半年度業(yè)績預(yù)告，歸母凈利潤預(yù)計盈利200萬元-700萬元，扭虧為盈的“功臣”卻并非新并入的醫(yī)藥業(yè)務(wù)，而是約為2400萬元的壞賬沖回。

　　7月15日，這份小幅盈利的半年報預(yù)告受到市場相對積極的反饋，止住了連續(xù)下跌的趨勢，當(dāng)日股價漲幅3.56%。